一、整机企业集体爆发：营收翻倍、订单爆满、估值飙升

2025–2026年，低空整机赛道迎来“收获季”。据工信部《2025年低空经济发展白皮书》披露：全国具备整机研发与量产能力的企业已超28家，其中12家实现年交付量超百架。更惊人的是成长性：

• 亿航智能：2025年Q4营收同比增长312%，载人eVTOL累计飞行超10万架次；
• 峰飞航空：大型物流eVTOL V2000CG获全球首个适航认证，2025年交付量达300架，客户包括顺丰、京东、中东某主权基金；
• 沃飞长空（吉利旗下）：AE200 eVTOL完成1500公里跨省试飞，获成都低空试点首批商业运营许可；
• 小鹏汇天：分体式飞行汽车“陆地航母”开启预售，定金5万元，首日订单破千。

资本市场也用真金白银投票。2025年，低空整机领域融资超180亿元，红杉、高瓴、中金等头部机构密集入场。一位投资人坦言：“过去投芯片、投电池，现在我们抢着投‘会飞的整机’——因为只有整机，才能定义场景、掌控定价权。”

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二、物流场景：从“送咖啡”到“跨城干线”，商业闭环已跑通

如果说载人飞行还在“试水”，那么低空物流已是整机企业的现金牛。美团、顺丰、京东三大巨头均已自建或深度绑定整机厂商：

• 美团联合深圳智航等企业，打造“城市空中快递网络”，单次配送成本降至3.2元，低于骑手高峰调度价；
• 顺丰采购峰飞V2000CG，在长三角构建“低空货运走廊”，单机日均飞行6趟，可替代2辆货车+4名司机；
• 京东在陕西试点“无人机+无人车”协同配送，山区订单履约时效提升400%。

更关键的是政策松绑。2025年，民航局发布《民用无人驾驶航空器运行安全管理规则》，首次允许吨级物流无人机在指定空域开展常态化商业运输。深圳、合肥、杭州、成都四地获批“低空物流先行区”，企业可申请“航线包”，实现批量审批。地方政府更是主动“铺跑道”。合肥投资12亿元建设低空产业园，为整机企业提供试飞场、充换电、维修一体化服务；深圳则将起降坪纳入新建楼宇强制配套标准，“未来每栋写字楼都是低空物流节点”。

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三、城市交通：eVTOL从“炫技”走向“打表计价”

载人eVTOL曾被质疑“烧钱秀”，但2025年后，它开始像出租车一样算账。以亿航在合肥的运营为例：

• 单程15公里，票价48元；
• 单机日均飞行8趟，月收入约11.5万元；
• 扣除电力、维护、保险等成本，毛利率超55%。

这背后是整机成本的快速下降。早期eVTOL单价超300万元，如今峰飞、沃飞等企业通过模块化设计、国产供应链整合，已将成本压至120–180万元区间。按5年折旧计算，单次飞行边际成本不足10元。政策也在加速落地。2025年11月，国家空管委联合六部委印发《低空飞行服务保障体系建设指南》，明确：

• 在30个试点城市建设垂直起降场（Vertiport）；
• 推动eVTOL纳入地方公共交通补贴体系；
• 建立统一的低空交通管理平台（UTM），实现“一键申请、自动审批”。

广州、深圳、重庆等地已规划“eVTOL公交化”线路，未来市民可通过地铁APP直接预约飞行接驳。

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四、挑战仍在：适航审定慢、基础设施缺、人才断层

尽管前景光明，整机企业仍面临三大瓶颈：

1. 适航认证周期长：即便拿到型号合格证（TC），生产许可证（PC）和运行规范（OC）仍需6–12个月，拖慢商业化节奏；
2. 起降基础设施不足：全国合规Vertiport不足200个，远低于需求；
3. 飞控与运维人才稀缺：一台eVTOL需1名持证远程驾驶员+2名地面技师，全国合格人员不足5000人。

但解法正在浮现：

• 民航局试点“并联审定”，将TC/PC/OC审批压缩至90天内；
• 国家发改委2026年专项债新增“低空基建”类别，单个项目最高支持5亿元；
• 北航、南航等高校开设“低空智能交通”专业，2025年首批招生超2000人。

结语：整机企业，才是低空经济的“链主”

过去，人们关注电池、电机、飞控；今天，整机企业正成为低空生态的“链主”——它们定义产品形态、主导应用场景、整合上下游资源。当一架无人机能送药、一架eVTOL能打表，低空经济就不再是实验室里的模型，而是普通人生活的一部分。而那些率先把“飞行器”变成“交通工具”和“生产工具”的整机企业，正在收割这场万亿变革的第一波红利。正如一位整机CEO所说：“我们卖的不是飞机，是时间、效率和确定性——而这，正是城市最缺的东西。”

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